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第一上海丨【公司访问要点】中国南方航空股份(1055):公司及行业3月运营情况

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发表于 2020-4-21 11:56:07 | 显示全部楼层 |阅读模式

国内客运逐渐复苏,3月份环比改善明显

20203月,公司客运运力投入(按可利用座公里计)同比下降60.44%,其中国内/地区/国际线分别同比下降50.72%/93.57%/81.38%3月份载客375万人次,同比减少69.12%,旅客周转量(按收入客公里计)同比下降72.33%,其中国内/地区/国际线分别同比下降64.14%/98.26%/89.98%;客座率58.16%,同比下降24.99个百分点,其中国内/地区/国际分别同比下降22.59/57.27/38.67个百分点。


1-3月累计收入客公里同比下降53.17%,其中国内/地区/国际分别同比下降52.04%/79.88%/54.59%;载客人数同比下降53.69%,国内/地区/国际分别同比下降52.86%/77.20%/55.68%;可用座公里同比下降42.87%,国内/地区/国际分别同比下降41.45%/72.24%/44.75%;客座率67.93%,同比下降14.94个百分点,国内/地区/国际分别同比下降14.93/20.97/14.94个百分点。


3月单月情况看,国内运营情况环比复苏明显,旅客周转量和相应运力投入显著增加,3月国内收入客公里、载客人数分别环比上升148.95%155.53%,可利用座公里环比提升92.90%,客座率也有13.59个百分点的环比上升。


3月份货邮运输量大幅回升

公司3月货邮周转量(按收入吨公里-货邮运计)同比下降18.09%,货邮运量同比下降30.40%,降幅明显小于客运量降幅,3月份单月货邮运量环比增长80.46%,国内/地区/国际线环比分别大幅增长108.06%/282.72%/57.24%3月货邮载运率为69.69%,同比上升17.46 个百分点,1-3月累计货邮载运率同比正增长8个百分点,国内、地区和国际均实现正增长。3月开始货邮运输率先复苏,而行业货邮运力因为承担货邮运主力的客机机腹受停飞而大幅下降,因此公司及时推出了南航客机(不载客)货运专用航班计划,涉及13个国家和地区的22条往返线路,以应对货邮运需求及提升飞机利用率,但近三年公司货邮运收入占运输收入仅为7%左右,目前货邮运输的复苏对公司全年经营业绩正面贡献预期有限。


公司及全行业一季度预期亏损显著,国际客运业务拐点仍取决于疫情情况

根据民航局信息,3月份行业共完成运输总周转量39亿吨公里,同比下降63.4%;完成旅客运输量1513万人次,同比下降71.7%。一季度行业共完成运输总周转量165.2亿吨公里,旅客运输量7407.8万人次,同比分别下降46.6%53.9%。根据民航局公布信息来看,一季度国内航空公司亏损预期达到336亿元。公司运营表现基本和行业一致,一季度经营业绩预计大幅亏损。虽然国内航空客运需求已有一定程度的恢复,但国际航线客运量因为疫情持续扩散,短时间内复苏机会渺茫,根据IATA的最新预测至少要到2020年第三季度国际航空旅客周转量才有机会出现拐点,而公司地区和国际客运收入占总客运收入占比为26%2019年),对公司经营层面影响很大,尽管目前政策纾困、利率汇率变化趋势稳定,油价也较去年大幅下降,但我们仍对公司中期和全年运营持保守预期。



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